Dosen Investor

Dalam dunia investasi saham, sebagian besar orang tentu sudah tidak asing dengan berbagai aksi korporasi. Kegiatan atau keputusan yang dibuat oleh perusahaan pun akan mempengaruhi sikap investor bahkan dapat menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham.

Salah satu aksi korporasi yang paling banyak dilakukan adalah right issue. Dipandang sebagai salah satu cara pendongkrak harga saham, right issue kian memikat banyak investor untuk menghasilkan keuntungan berlipat dari pembelian saham. Apa sebenarnya yang dimaksud dengan right issue?

Definisi Right Issue

Right issue merupakan suatu hak atau prioritas bagi investor lama untuk memiliki suatu saham yang baru diterbitkan.

Penerbitan right issue dilakukan oleh perusahaan yang sudah melantai di bursa efek serta ingin meluncurkan saham baru. Right issue ini berbeda dengan saat perusahaan pertama kali menawarkan saham publik atau IPO (Initial Public Offering).

Melalui right issue, para investor lama akan memperoleh kesempatan untuk membeli saham yang akan diterbitkan sebelum para investor baru. Investor lama artinya ialah orang-orang yang sudah memiliki saham perusahaan.

Saat investor lama tidak menggunakan right issue untuk menambah saham di perusahaan, maka hak pembelian saham akan jatuh kepada stand by buyer atau investor baru.

Pemberian right issue terjadi dalam bentuk rasio atau perbandingan. Artinya, hak pembelian saham juga dibatasi sesuai dengan rasio yang ditetapkan. Contohnya adalah jika rasio bernilai 1:3, maka jika seorang investor memiliki 1 lembar saham, nantinya ia boleh membeli 3 lembar saham baru.

Saat menggunakan right issue, harga untuk membeli saham disebut dengan harga right. Nominalnya tidak menentu atau bisa lebih rendah, lebih tinggi, atau sama dengan harga pasar terkini.

Right issue juga biasa disebut sebagai Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD). Dari namanya, right issue merupakan sebuah hak sehingga para investor tidak wajib untuk menggunakannya.

Kelebihan Right Issue

Penerbitan right issue memiliki berbagai kelebihan sebagai berikut:

• Sebagai kesempatan untuk membeli saham dengan harga yang lebih murah. Bagi investor, adanya peluang untuk menambah saham dengan harga lebih murah tentu sangat ditunggu-tunggu.
• Sebagai ajang untuk meningkatkan loyalitas bagi para investor lama. Bagi perusahaan, penerbitan right issue khususnya dengan harga murah akan meningkatkan loyalitas para investor lama.
• Sebagai upaya penambahan modal. Dengan penerbitan saham baru, suatu perusahaan akan menambah kepemilikan publik atau mendorong masyarakat umum untuk menanamkan modal. Hal ini bermanfaat untuk berbagai tujuan seperti ekspansi bisnis, optimasi penelitian, dan masih banyak lagi.

Kekurangan Right Issue

Di balik adanya manfaat atau kelebihannya, eksistensi right issue tetap memiliki beberapa kekurangan sebagai berikut:

• Tuntutan perusahaan untuk performa lebih baik. Karena tujuan penerbitan right issue ialah penambahan modal, maka para investor memiliki ekspektasi tinggi. Hal ini akan tercermin dari nilai Return on Equity atau kemampuan untuk mencetak laba dari peningkatan ekuitas yang ada.
• Terjadinya dilusi mengenai kepemilikan saham. Saat seorang investor lama tidak menebus right issue, maka persentase kepemilikannya terhadap suatu perusahaan akan berkurang. Bagaimana tidak, jumlah lembar saham semakin besar sementara lembar saham yang ada di tangan tidak ikut bertambah.
• Potensi kerugian karena belum membuktikan kesuksesan perusahaan. Karena fenomena right issue hanyalah ajang untuk menambah modal, maka bukan berarti bahwa perusahaan menjamin performa luar biasa setelah adanya penambahan modal misalnya untuk ekspansi bisnis. Setiap investor perlu melakukan analisis fundamental perusahaan untuk menentukan keputusan apakah ingin menebus right issue atau tidak.

Mekanisme Right Issue

Pada momentum penerbitan right issue, terdapat istilah-istilah dalam saham yang harus diketahui sebagai berikut:

• Cum Right: Biasa juga disebut dengan cum date atau batas tanggal dimana para investor lama dapat menggunakan right issue.
• Ex Right: Biasa juga disebut dengan ex date atau tanggal yang menandai bahwa penggunaan right issue sudah tidak valid.
• Recording Date: Batas waktu pencatatan kepemilikan saham pada rekening efek.
• Harga Exercise: biasa disebut dengan harga right atau harga penebusan right.
• Subscription Date : tanggal akhir untuk penebusan right.
• Trading Start: tanggal mulai sebuah perdagangan right.
• Trading End: tanggal akhir sebuah perdagangan right.

Saat suatu perusahaan akan menerbitkan right issue, maka perusahaan akan melakukan rilis pers (press release). Hal ini memuat jadwal lengkap untuk right issue, termasuk cum right dan ex right. Saat periode ex right, maka hak atas pembelian saham baru sudah tidak berlaku. Para investor yang sudah menebus right issue akan memiliki catatan pertambahan saham pada portofolio. .

Saat periode ex right, para investor bebas untuk menjual right kembali saat perdagangan right. Berbeda dengan kondisi normal pasar modal dengan dua sesi, perdagangan right hanya berjalan selama 1 sesi saja pada tanggal yang sudah ditentukan.

Contoh right issue yang baru terjadi pada tahun ini dilakukan oleh PT Tourindo Guide Indonesia Tbk. Perusahaan yang bergerak dalam digitalisasi travel ini memiliki kode emiten PGJO. Sebanyak 918, 75 juta lembar saham seri B yang baru diterbitkan memiliki nominal Rp 50, dimana investor lama akan memperoleh tiga HMETD. Dari right issue ini, perusahaan menargetkan penambahan modal sebesar 45,94 miliar rupiah.

Setelah memahami penjelasan seputar right issue di atas, semoga Anda yang sudah menjadi investor lama, dapat memantau kembali portofolio investasi untuk bersiap memanfaatkan kesempatan right issue.