Dosen Investor

Berbagai ragam instrumen investasi telah tersedia dan dapat dipilih oleh masyarakat. Mulai dari ragam yang menawarkan imbal hasil/return yang tinggi diimbangi dengan resiko tinggi pula, dan yang menawarkan imbal hasil rendah tentunya dengan resiko rendah pula.

Salah satu jenis investasi dengan resiko rendah adalah obligasi negara atau Surat Utang Negara. Nah, sebetulnya apa itu Surat Utang Negara? Kenapa negara harus berhutang? Apa saja keuntungannya? Serta bagaimana cara berinvestasi di Surat Utang Negara?

Pengertian Surat Utang Negara

Ada kalanya pendapatan negara, baik yang bersumber dari pajak maupun non-pajak masih belum cukup untuk memenuhi kebutuhan belanja negara. Selain itu, terkadang negara membutuhkan dana yang cukup besar untuk menjalankan atau mempercepat penyelesaian suatu proyek.

Kondisi tersebut memaksa negara untuk mendapat pembiayaan dengan cara menghimpun dana dari masyarakat luas. Negara menerbitkan Surat Utang Negara (SUN) sebagai tanda bahwa negara atau pemerintah memiliki hutang pada masyarakat.

SUN lebih banyak dikenal dengan nama obligasi pemerintah. Secara sederhana berarti surat utang yang dikeluarkan pemerintah atau pun organisasi yang dapat dibeli masyarakat umum atau institusi/organisasi lain. Jadi, yang bisa membeli obligasi adalah masyarakat secara individual atau institusi, seperti perusahaan aset manajemen, perusahaan asuransi, atau dana pensiun.

Konsep SUN secara umum mirip dengan deposito. Bedanya kalau deposito yang mengelola adalah bank, sementara SUN adalah pemerintah. Jika dilihat dari segi keamanan, otomatis milik pemerintah akan lebih terjamin, apalagi ketika terjadi situasi yang sangat tidak diinginkan, seperti kekacauan ekonomi. Ketika hal ini terjadi, maka yang akan berguguran lebih dahulu adalah bank dibanding pemerintah.

Investasi ini sangat cocok bagi yang memiliki dana lebih dan ingin mengalokasikannya di instrumen investasi yang memberikan cashflow secara berkala. Investasi di Surat Utang Negara mirip seperti Anda menyewakan properti, di mana Anda akan mendapat uang sewa tiap periode tertentu. Istilah ini di obligasi disebut dengan kupon/bunga.

Tujuan Surat Utang Negara

Terdapat beberapa tujuan pemerintah dalam menerbatkan Surat Utang Negara, yaitu:

1. Membantu biaya defisit APBN
2. Menutup kekurangan kas jangka pendek
3. Mengelola portofolio utang negara.

Pemerintah pusat berwenang menerbitkan SUN setelah mendapat persetujuan dari DPR dan BI. Pemerintah memiliki kewajiban untuk membayar bunga dan pokok/dana investasi masyarakat saat jatuh tempo.

Ketentuan Surat Utang Negara

Pemerintah mengeluarkan obligasi beberapa kali dalam setahun. Ketika kita membeli obligasi, ada dua hal penting yang harus kita perhatikan, yaitu:

1. Masa Jatuh Tempo/Maturity

Sejak awal beli, kita sudah mendapatkan kepastian terkait waktu jatuh tempo alias kapan pemerintah harus membayarkan hutangnya pada kita. Jangka waktunya berbeda-beda mulai dari satu tahun, dua tahun, tiga tahun, bahkan puluhan tahun.

Apa dampak dari waktu jatuh tempo ini?

Jika kita beli jenis obligasi yang tidak bisa diperjualbelikan, kita tidak bisa mencairkan uang tersebut sebelum waktunya. Jatuh tempo ini hampir mirip dengan konsep deposito. Yakni uang kita tidak bisa diambil sampai jatuh tempo, kecuali mau bayar denda penalti. Bedanya, obligasi tidak mengenal konsep penalti melainkan early redemption.

Early redemption adalah pencairan dana yang diinvestasikan di waktu sebelum jatuh tempo sebanyak maksimal 50% dengan ketentuan minimal dana yang diinvestasikan adalah Rp 2 juta. Jika Anda membeli obligasi sebanyak Rp 1 juta, maka Anda tidak bisa melakukan Early redemption.

Selain terkait Early redemption, masa jatuh tempo juga berpengaruh pada besaran kupon yang akan diterima. Biasanya semakin lama tempo, akan semakin besar kuponnya.

2. Besar Kupon/Bunga

Kupon/bunga mencerminkan berapa imbal hasil/return yang akan kita dapatkan setiap tahunnya. Besaran kupon dalam obligasi sangat bergantung pada suku bunga acuan yang berlaku saat obligasi ditawarkan alias diterbitkan pemerintah.

Kupon obligasi biasanya lebih tinggi dari tingkat suku bunga acuan dengan biaya pajak yang lebih rendah dibanding deposito. Inilah poin plus dari obligasi yang cukup menarik di mata investor. Return yang ditawarkan biasanya berkisar 5%-8% per tahun.

Kupon dibayarkan secara periodik. Tergantung bisa satu bulan, 3 bulan, 6 bulan, atau tahunan. Kupon juga dapat diberikan dalam diskonto. Diskonto yaitu kupon/bunga dibayarkan terlebih dahulu saat pembelian obligasi di awal.

Contohnya:

Kita beli obligasi senilai Rp100 juta langsung dikurangi bunga. Bunga yang ditetapkan adalah 7%. Maka jumlah dana yang dibayarkan saat membeli deposito adalah:

100 juta – (100juta x 7%) = 93 juta

Kemudian, saat jatuh tempo kita tetap dapat dana senilai Rp100 juta. Jadi, kupon diskonto telah dibayarkan di awal pembelian. Setiap bulannya tidak dapat tambahan cashflow kupon lagi.

Jenis Surat Utang Negara (SUN)

Secara garis besar, terdapat 4 jenis Surat Utang Negara, yaitu Obligasi Negara Ritel (ORI), Saving Bond Ritel (SBR), Sukuk Tabungan (ST), dan Sukuk Ritel (Sukri). Keempat jenis ini memiliki fungsi dan ciri yang agak berbeda dalam beberapa segi. Berikut penjelasan lebih mendetail:

Mekanisme Transaksi

Berdasarkan mekanisme transaksinya ada dua seri, yaitu:

• Seri konvensional atau Surat Utang Negara (SUN), meliputi Obligasi Negara Ritel (ORI) dan Saving Bond Ritel (SBR).
• Seri syariah atau Surat Berharga Syariah Negara (SBSN), meliputi Sukuk Tabungan (ST) dan Sukuk Ritel (Sukri).

Perbedaan keduanya hanya terletak di pengelolaan dana yang dihimpun. Seri syariah hanya akan dialokasikan pada hal-hal yang memenuhi kriteria syariah.

Dapat Diperjualbelikan

Jenis dibedakan berdasarkan obligasi yang bisa diperjualbelikan atau tidaknya. Jenis yang tidak bisa diperjualbelikan adalah SBR dan ST.

Nah, jadi ketika Anda memiliki SBR atau ST, Anda harus memegangnya sampai jatuh tempo. Tapi, jika ingin mencairkannya, bisa mengajukan early redemption dengan ketentuan maksimal 50%.

Sedangkan, ORI dan Sukri bisa diperjualbelikan. Jadi, ketika Anda membeli ORI atau Sukri kemudian butuh uang, Anda bisa jual obligasi tersebut di pasar sekunder dua bulan setelah membeli. Selain di pasar sekunder bisa juga menjual kembali di agen tempat Anda membeli.

Imbal Hasil/Kupon

Terdapat dua jenis imbal hasil, yaitu fixed rate dan floating rate. Jenis imbal hasil Fixed berarti prosentase imbal hasil yang ditawarkan tetap alias sama dari awal hingga jatuh tempo. Jenis obligasinya yaitu ORI dan Sukri.

Sementara floating rate adalah imbal hasil yang bisa berfluktuasi menyesuaikan suku bunga. Jika suku bunga naik, imbal hasil akan ikut naik, keuntungan pun akan bertambah.

Lalu bagaimana jika turun?

Nah, di sinilah keuntungannya. Jika suku bunga turun tajam, obligasi kita memiliki batas bawah. Jadi, tidak akan rugi mendalam. Jenis obligasinya adalah SBR dan ST.

Agar lebih jelas, mari kita lihat rangkuman keempat jenis obligasi melalui tabel di bawah ini:

Seri	Mekanisme	Jual beli	Kupon
ORI	Konvensional	Bisa	Fixed
SBR	Konvensional	Tidak bisa	Floating
Sukri	Syariah	Bisa	Fixed
ST	Syariah	Tidak bisa	Floating

Keuntungan Investasi di Surat Utang Negara

Berikut beberapa keuntungan berinvestasi di SUN:

1. Mendapatkan kupon secara periodik, kupon ini akan masuk secara berkala ke dalam rekening Anda. Pemerintah akan memberikan pokok/besar dana yang diinvestasikan pada saat jatuh tempo.
2. Bunga lebih tinggi dari deposito, bunga yang ditetapkan pada obligasi negara adalah 5% sampai 8% sementara deposito 5% sampai 6%.
3. Pajak lebih rendah dari pada deposito, Pajak yang ditetapkan adalah 15% sedangkan deposito menetapkan pajak sebesar 20%. Anda harus jeli jika ada penawaran deposito dengan bunga tinggi, lihat juga pajaknya.
4. Potensi mendapat capital gain, diperoleh ketika menjual ORI atau Sukri di pasar sekunder. Jika bisa mendapat harga yang lebih tinggi dari harga awal, maka Anda mendapat keuntungan tambahan berupa capital gain.
5. Dijamin negara, ketentuan mengenai obligasi sudah diatur secara resmi melalui Undang-Undang Negara nomor 24 tahun 2002. Jadi, dana akan terjamin aman.
6. Bisa bantu negara, selain mendapatkan keamanan, Anda juga bisa sekaligus membantu negara dengan membeli deposito.
7. Kemudahan transaksi, Saat ini distribusi mitra yang ditunjuk pemerintah sudah banyak yang menawarkan transaksi secara online. Jadi, Anda bisa mendapatkan obligasi tanpa harus keluar rumah.

Resiko Investasi di Surat Utang Negara

Setiap investasi pasti memiliki resiko. Sekecil apapun resikonya, tetap tidak akan menghilangkan adanya resiko. Berikut beberapa resiko berinvestasi di SUN:

1. Default risk, yaitu resiko penjual obligasi alias pemerintah gagal bayar atau tidak bisa bayar di waktu yang telah ditentukan. Bisa jadi disebabkan karena kendala tertentu. Namun, hal ini jarang terjadi pada pemerintah. Biasanya deposito dari perusahaan yang memiliki resiko ini.
2. Capital loss, yaitu kerugian yang ditanggung dari selisih harga jual dengan harga beli. Capital loss dapat terjadi ketika Anda menjual obligasi sebelum masa tenor/jatuh tempo.
3. Resiko pasar, naik turunnya suku bunga dapat memengaruhi harga obligasi. Sementara kupon obligasi mengacu pada suku bunga yang berlaku saat obligasi ditawarkan. Misalkan ada obligasi A yang ditawarkan saat suku bunga 5% kemudian muncul obligasi B ditawarkan saat suku bunga 6%. Maka, harga obligasi A akan menurun karena telah muncul penawaran obligasi B dengan bunga yang lebih besar. Pemilik obligasi A yang membutuhkan uang, harus menjual obligasinya dengan harga rendah agar menarik pembeli.
4. Resiko likuiditas, yakni sulitnya menjual kembali obligasi yang dimiliki. Jika suatu waktu Anda butuh uang, dan harus menjual obligasi Anda, belum tentu saat itu juga ada pembeli yang menawar di harga yang Anda targetkan. Pembeli obligasi di pasar sekunder sangat terbatas.

Cara Berinvestasi di Surat Utang Negara

Jika Anda ingin membeli SUN, Anda harus melakukan empat langkah di bawah ini, yaitu:

1. Registrasi

Registrasi dilakukan di mitra distribusi yang sudah dipilih pemerintah. Saat ini sudah ada 16 bank umum, 4 perusahaan efek, 3 p2p lending, dan 3 perusahaan efek khusus. List mitra distribusi dapat diakses di web djppr.kemenkeu.go.id.

Tahap registrasi ini membutuhkan berkas untuk pengisian data, antara lain KTP, SID (Single Identification Number), Rekening Dana, dan Rekening Efek/Rekening Surat Berharga. Jika terdapat data yang belum dimiliki, hubungi mitra distribusi.

2. Pemesanan

Proses berikutnya adalah proses pemesanan dengan membawa ketentuan dalam memorandum informasi. Pemesanan obligasi jenis ORI dan Sukri hanya dapat dilakukan saat masa penawaran. Tanggal penawarannya pun sudah ditentukan pemerintah. Sedangkan, jenis SBR dan ST dapat dibeli di pasar sekunder.

3. Pembayaran

Jika proses pemesanan telah berhasil dan diverifikasi, Anda akan mendapat kode billing alias kode pembayaran melalui email/SMS. Kode ini digunakan untuk penyetoran dana ke payment point, seperti ATM, e-banking, teller, m-banking, dsb. sesuai kebijakan mitra distribusi. 

4. Konfirmasi

Jika pembayaran berhasil diverifikasi, Anda akan mendapatkan Nomor Transaksi Penerimaan Negara (NTPN) dan bukti selesainya pemesanan melalui email/SMS. NTPN merupakan bukti telah membeli SUN. Anda dapat meminta bukti kepemilikan SUN kepada mitra distribusi setelah tanggal settlemen/penerbitan.

Jadwal Penawaran Surat Utang Negara Tahun 2021

Pemerintah telah menjadwalkan penawaran SUN di tahun 2021 sebagai berikut:

No	Seri	Tanggal Penawaran	Settlemen
1.	ORI019	26 Jan-18 Feb 2021	24 Feb 2021
2.	SR-014	26 Feb-17 Mar 2021	24 Mar 2021
3.	SBR010	21 Jun-15 Juli 2021	22 Juli 2021
4.	SR-015	27 Agust-15 Sept 2021	22 Sept 2021
5.	ORI020	26 Sept-20 Okt 2021	27 Okt 2021
6.	ST008	1-17 Nov 2021	24 Nov 2021

Jika tertarik untuk berinvestasi di SUN, perhatikan tanggal-tanggal tersebut, supaya bisa membeli SUN yang ingin Anda tuju. Selamat berinvestasi!